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十分声明

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             事件模样            

英伟达发布新一代Rubin CPX芯片系统，强化了AI编码和视频处理才气。同期，Oracle发布了自2025年6月1日启动的FY26Q1财报，剩余践约义务等财务辩论高速增长。

分析与判断：

Rubin CPX的立异点：Rubin CPX定于2026年底上市，可集成到现存工作器想象中，或手脚寂寞规画开发在数据中心运行。Rubin CPX展望将提供30千万亿次FP4精度的浮点的运算才气，配备128GB GDDR7内存，复旧视频解码和编码的硬件。Rubin CPX经受分离式推理架构，将生成式AI模子的规画经由分为陡立文阶段和生成阶段，其中，陡立文阶段需要高浑沌量规画来处理大齐输入数据，而生成阶段则依赖快速内存传输和高速互连。通过将陡立文阶段和生成阶段寂寞处理，Rubin CPX不错完了规画和内存资源的精确优化，提供3倍的凝视力加快性能。

Rubin CPX的卑劣需求：在软件开发范围，Rubin CPX使AI系统省略处理通盘代码库，珍藏跨文献依赖相关，并强健仓库级结构。这将编程助手从自动完成用具调动为智能结结伴伴，省略强健"大范围软件阵势"。视频生成方面，Rubin CPX可在单个芯片上完成解码、编码和处理，AI模子省略处理多达100万个token的一小时试验。AI模子公司Cursor、Runway、Magic已野心使用该本领进行模子和利用开发。

Oracle的模式和算力趋势：Oracle在FY26Q1完了营业收入149.3亿好意思元（YoY+12%），非GAAP净利润为43亿好意思元（YoY+8%）。在FY26Q1，Oracle的云基础表率业求完了营业收入33亿好意思元（YoY+55%），云利用业求完了营业收入38亿好意思元（YoY+11%）。规则FY26Q1末，Oracle的剩余践约义务增长359%至4550亿好意思元，在FY26Q1，公司与三家不同客户签署了四份数十亿好意思元的协议。Oracle展望云基础表率业务收入，在FY26将增长至180亿好意思元，同比增长77%，并在FY27、FY28、FY29和FY30分辩增至320亿好意思元、730亿好意思元、1140亿好意思元和1440亿好意思元。

咱们以为：在生成式AI模子快速发展，利用加快落地的配景下，AI算力基础表率握续迭代，并取得有望加快教训，与客户存在较强贸易绑定相关的行业头部企业有望取得弹性较大、细则性较高的增长。

             投资提倡             

提倡温雅：1）AIDC：商汤-W、云赛智联。2）AI芯片：寒武纪、海光信息。3）AI工作器：波澜信息、华勤本领。

             风险教导             

卑劣需求不足预期；新本领落地和贸易化不足预期；宏不雅经济不足预期。

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             西部证券—投资评级施展             

             分析师声明             

             免责声明             

             研究文告开头             

证券研究文告：《规画机行业点评 -- 从英伟达Rubin CPX和Oracle财报看算力趋势》

对外发布时代：2025年9月10日

对外发布机构：西部证券研究发展中心

参与东谈主员信息：

分析师：郑宏达 

执业编号：S0800524020001

邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn

分析师：李思

执业编号： S0800525040006

邮箱：lixiang@research.xbmail.com.cn

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