柔羽纺织工坊

文/东方证券股份有限公司   周仁才   薛琦   万阳   陆晓波

在金融科技雀跃发展的期间，金融行业隆重历着前所未有的变革。2015年，上交所推出上证50ETF期权，标识着我国场内期权商场的细腻开启。而后，跟着金融改进的无间鼓舞，我国孳生品商场迎来了新的发展机遇，限制屡鼎新高。东方证券股份有限公司（以下简称东方证券）凭借其横蛮的商场洞悉力和遍及的技能实力，足够自主研发了“新一代孳生品交往、订价及风险不断平台”，这一技俩不仅为东方证券在孳生品商场中赢得了显耀的竞争上风，更为通盘这个词金融行业的数字化转型提供了珍视的模仿和参考。

技俩布景与成立真谛

孳生品商场行为金融商场的蹙迫构成部分，具有价钱发现、风险不断和栽种商场服从等多重功能。以期权为代表的金融孳生品，是国际上进修的基础性居品，庸俗应用于股票、债券、期货等多个规模。但是，由于标的钞票价钱变动快、品种多、计量模子复杂，孳生品的交往对系统技能性能的条件高、专科性强。关于金融机构而言，如安在高频交往环境中终了高效、精确的订价与风险不断，成为亟待处置的问题。

东方证券行为领有商场一说念12个职权类期权的全派司主作念市商，肩负着金融服求实体经济与成本商场高质地发展的蹙迫责任。跟着我国金融业改进灵通的进一步深刻，商场对全天候、厚实高效的期权作念市系统运转忽视了更高条件。即使在海外，大多量金融机构也还是除外购孳生品作念市系统平台为主。在之前践诺说念路上，我公司也引入过海外的作念市系统，但跟着业务发展，处理服从问题驱动泄漏，在成本、原土化适配和个性化定制上也不够友好。同期国内相相干统成立起步较晚，专科性方面也显不及，这些王人成为了影响业务发展的“卡脖子”问题。

在此布景下，从2018年起，东方证券决定启动平台的自主研发服务，旨在打造一个面向新一代的专科化、高性能的集交往、订价、风险不断一体的孳生品概述不断平台。

技俩成立亮点

1. 业务功能

平台通过多档次架构策画，终明晰高效、无邪且全面的功能障翳，为孳生品交往提供了遍及的技能支捏。图1为业务功能全景图，平台的功能亮点主要体目下以下几个方面。

图1   业务功能全景图

（1）接入层

行情与交往网关对接：接入层负责与交往所行情网关和交往网关的无缝对接，确保实时获取精确的行情数据，并支捏交往领导的高效交互。这种高效的接入智商为平台的交往行为提供了坚实的数据基础，保险了交往的实时性和准确性。

（2）业务层

作念市交往全历程支捏：业务层终明晰作念市交往的全历程功能，涵盖从商场数据的接受、处理到交往决策、践诺的各个面貌，为作念市商提供了竣工的交往处置决策。

订价与算法引擎：平台集成了多种先进的期权波动率模子（如SABR模子、WING模子、插值模子等），省略实时构建波动率曲面，为交往提供精确的价钱参考。这种遍及的订价智商使平台省略快速反应商场变化，为交往决策提供有劲支捏。

自动化交往与智能报价：策略不断和组合不断模块终明晰自动化交往功能，支捏智能报价策略的制定与践诺，以及捏仓的密致化不断。平台省略字据商场动态自动调节报价，提高交往服从和商场竞争力。

实时风控与智能对冲：平台具备实时风险监控和智能对冲功能，支捏跨商场、跨标的、跨期限等多维度风险宗旨的实时筹办，使平台省略在交往过程中实时识别和不断风险，通过自动对冲机制镌汰风险线路，保险交往的安全性和厚实性。

（3）数据层

行情、交往及孳生数据的存储与查询：数据层负责完成行情数据、交往数据以及孳生数据的高效存储和快速查询。通过优化数据结构和存储决策，平台省略确保数据的高可用性和快速走访，为交往决策和风险不断提供实时、准确的数据支捏。

2. 技能鼎新点

（1）高性能音讯总线

平台的中枢是足够自主研发的QTBus（Quick Traverse Bus）v3.0音讯总线系统。该系统基于分享内存技能终了快速、可靠的音讯传输和数据同步，具备音讯有序部队与订阅推送机制，确保在多个程度间高效、安全地进行通讯。该总线摄取轻量级策画，易于部署和配置，镌汰了系统的运维成本。

图2   总体架构图

（2）数据缓存技能

平台基于分享内存技能终明晰高效的数据缓存服务，对系统内数据提供程度级别的缓存不断、顾惜与当场走访功能，依靠音讯总线服务提供了程度间数据同步功能。通过提供调处尺度的数据走访接口，屏蔽数据顾惜细节，更专注于业务功能的终了，有用镌汰了应用层开垦周期和成本。

（3）低蔓延优化技能

金融孳生品商场中，低蔓延技能对交往标的的终了至关蹙迫。相似的订单要是报送速率更快就不错更优先成交；当商场行情出现异动时，又不错快速对期权进行再行订价，实时调节挂单，保护本身利益。针对这些需求，本平台通过组播行情、异步机制、可编程高性能的网卡、操作系统内核参数调优以及FPGA技能等软硬件优化，终明晰低蔓延标的。

（4）全历程管控的一体化交往

平台集成了模块化的期权订价引擎，支捏多种订价模子和参数配置，省略字据不同品种和商场场景进行无邪订价。平台提供全面的风险不断功能，支捏多类别风控参数成立，实时筹办各种风控宗旨，对新订单进行严格审查，确保交往合规。平台提供高度定制化的交往与数据处相识决决策，支捏策略从创建、部署、回考研证到优化的全生命周期不断。

（5）基于金融工程和东说念主工智能的算法鼎新

针对孳生品的订价，平台摄取了传统订价模子与鼎新算法的聚积，不仅终明晰BS、Heston、Wing等传统期权订价模子，同期将东说念主工智能机器学习算法与传统订价模子进行会通建模，有用提高了订价智商和风险不断水平。

技俩特色

1. 自主研发与学问产权

该平台由东方证券自主研发，领有足够的自主学问产权。这一平台不仅处置了海外系统在性能和成本上的瓶颈问题，还为东方证券在孳生品商场中提供了遍及的技能撑捏。通过自主研发，东方证券省略字据业务需求无邪调节和优化平台功能，快速反应商场变化，栽种业务竞争力。此外，自主学问产权也使得东方证券在技能上不再依赖外部供应商，幸免了因技能“卡脖子”带来的风险。

2. 自主可控信创决策的支捏

平台的硬件、数据库和操作系统全面支捏自主可控信创决策，有劲处置了技能上被“卡脖子”的问题，为金融行业的自主可控发展提供了示范。在现时国际时事下，自主可控替代成为金融行业的蹙迫趋势。东方证券通过摄取自主可控硬件、操作系统和数据库，不仅栽种了系统的安全性，还镌汰了对海外技能的依赖，为金融行业的数字化转型提供了可靠的自主可控处置决策。

3. 金融与科技的深度会通

技俩不仅在技能上终明晰鼎新，还在金融工程和东说念主工智能算法方面进行了果敢探索。通过将传统金融表面与当代科技相聚积，平台在孳生品订价和风险不断方面达到了行业首先水平。举例，平台集成了多种先进的期权订价模子，并通过机器学习算法优化订价模子的参数意料，提高了订价的准确性和厚实性。此外，平台还应用大数据技能进行商场趋势分析和风险计算，为交往决策提供科学依据。

4. 全历程管控的一体化交往

平台终明晰从行情接入、策略生成、交往践诺到风险不断的全历程一体化管控。这种一体化策画不仅提高了交往服从，还镌汰了操气魄险。举例，平台的策略不断模块支捏用户自界说交往策略，并提供多种编程说话接口，便捷用户字据商场动态无邪调节策略。同期，平台的实时风控模块省略实时监控交往风险，自动践诺对冲操作，确保交往的安全性和厚实性。

5. 高度无邪性与业务适配性

平台支捏多档次配置不断，用户不错字据不同品种、不同月份的合约配置不同的订价模子和参数，提高了平台在不同商场场景下的适配性。举例，平台支捏用户字据ETF期权标的钞票的不同，无邪切换摄取股指期货或ETF基金行为基础钞票订价，致使不错摄取用户自界说的基础钞票价钱算法。这种无邪性不仅知足了千般化的业务需求，还栽种了平台的商场竞争力。

践诺价值与应用效果

1. 业务限制与收益增长

自平台上线以来，东方证券的作念市业务限制年复合增长率达75%，收益复合增长率达24%。在2023年度作念市商评级中，期权作念市获取上交所年度AA最高评级；基金作念市业务荣获深交所年度AA最高评级。这些获利不仅体现了平台的高性能和厚实性，还展示了东方证券在孳生品商场中的首先地位。

2. 商场影响力与行业认同

平台的高效性和厚实性为东方证券在孳生品商场中赢得了简略的声誉。公司为多个交往所的数百个合约提供实时双边报价服务，有用流畅报价时候跳跃90%，报价质地较优，屡次获取交往所荣誉。举例，深圳证券交往所2023年度期权优秀作念市商奖、上海期货交往所2022年度作念市业务金奖等，这些荣誉充领会释了平台在商场中的影响力和认同度。

3. 服求实体经济与绿色金融 

东方证券通过平台积极开展商品期货与期权作念市业务，服求实体经济。2023年，公司初次开展郑商所的期权作念市业务，并获取8只商品期权的作念市商履历，为服求实体经济和助农成立了典范。此外，东方证券还积极参与绿色金融业务，为南边沪深300ESG ETF提供作念市服务，助力国度“双碳”标的的终了。

4. 推动行业数字化转型

新一代孳生品交往、订价及风险不断平台的得手应用，为金融行业的数字化转型提供了珍视素养。其高性能、高可用、易膨胀的本性，为其他金融机构在雷同技俩中提供了参考。举例，平台的微服务架构和分享内存音讯总线技能，为金融机构提供了高效、无邪的技能处置决策；而平台的自动化交往和智能风控功能，则为金融机构的数字化转型提供了有劲支捏。

5. 助力科技鼎新与高质地发展

行为首批科创50ETF基金的主作念市商，东方证券通过平台积极布局科创板商场与居品服务。跟着2023年科创100指数的推出，东方证券陆续成为多只科创板ETF的主作念市商，为科创板投资的风险不断、迷惑遥远配置资金与科技鼎新企业的成长和发展提供了有劲支捏。这种对科技鼎新的支捏不仅体现了东方证券的计策目光，也展示了平台在推动高质地发展中的蹙迫作用。

跟着金融科技的无间发展，东方证券将链接深刻技能与业务的会通，进一步优化平台功能。往时，平台将探索更多东说念主工智能和大数据技能的应用场景，栽种订价模子的精确度和风险不断的智能化水平。同期，东方证券也将积极参与行业尺度的制定，推动金融科技鼎新恶果的庸俗应用。

（此文刊发于《金融电子化》2025年4月上半月刊）

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